LDK还可以坚持多久

向南

皮软

棉花唐

赛 维LDK已经成为一个"大到不能倒"的企业，只要中国不改变主意，赛 维LDK就极有可能在这个严峻的经济低迷期生存下去。

卓拉

千丝万缕

不安静

星星知我心 发表于 2011-12-22 08:50
你们不是COO，你们不是CEO，你们知道什么，LDK会起死回生的，你们就想看热闹么，LDK倒了对新余有什么好处！

对新余的生态环境有好处

棉花唐

大到不能倒

光的折射

熬过明年，呵呵

益达口香糖

狂人 发表于 2011-12-26 13:21
犬吠

先行者的困境

“(江西赛-维LDK董事长)彭小峰如果倒贴给我20亿，我可以考虑接盘赛-维。”谈及赛-维LDK目前的困境，一位不愿具名的光伏上市企业CEO如是说。此前，这家国内多晶硅龙头企业，因为经营业绩大幅下滑，过度扩张导致资金链紧张，以及与投资机构对赌，一度传出破产传闻。

事实上，早在2011年第二季度，赛-维的问题已然显现。当季，赛-维实现销售收入4.994亿美元，环比下跌34.8%，同比下跌11.6%，并且发生8770万美元的净亏损;而2011年一季度，其净利润仍高达1.354亿美元。

2011年第三季度，赛-维的经营状况继续下滑。当季，赛-维的销售收入进一步下降至4.79亿美元，而亏损额则进一步上升至1.145亿美元。

对光伏行业的悲观情绪，早已在资本市场直观显现。江西赛-维和无锡尚德，在2007年股价最高时，市值均高达百亿美元，但4年之后，二者的市值却只剩下三四亿美元。

“当然，像无锡尚德、江西赛-维这样的龙头企业，可持续运营的能力不用怀疑。”大全新能源公司CEO姚公达说。在他看来，地方政府不会坐视这类巨型企业倒闭。江西赛-维2011财年中期报告显示，其应付项目、短期借款加上“一年内到期长期借款/融资租赁”，总额居然高达30亿美元。而尚德2011财年中报显示，短期借款约16.65亿美元，长期借款7.66亿美元。如果这些巨额贷款最终成为坏账，那绝不仅仅是一家企业的问题。

不过，姚公达指出，在光伏产业进入寒冬的背景下，“先发劣势”正成为行业先行者的“阿喀琉斯之踵”。光伏产业具有资本密集的特点，激进的先行者为谋求先发优势，前期往往通过大量借贷来扩充产能。江西赛 维2008年公告显示，其投资120亿元新建的1.5万吨硅料生产基地，每公斤产能投资为800元人民币，主要资金来源是借贷，此举也导致其资产负债率从2007年底的47.1%一路攀升到2010年末的81.4%。同期，无锡尚德的资产负债率由54.6%上升到64.2%。

赛-维和尚德没有预料到的是，随着光伏产业规模迅速扩张，设备和原料成本的大幅下降，远远超出了它们的想象。

以主营多晶硅料生产的大全新能源为例，其2008年投产的第一期项目时，每公斤多晶硅产能的投资是110美元，而2011年3月，当其启动二期项目时，每公斤产能的投资已下降至60美元。

建设产能的投资尚未收回，但建设成本已经大幅下降了，这是很多先行者面临的困境。

如果多晶硅料价格维持在400美元/公斤以上的“暴利时代”，先行者较之后来者多花的钱，不会成为问题，但是如果多花的钱还没有收回来，行业就已进入到硅料只有40美元/公斤的微利时代，那问题就大了。前述不愿具名的CEO之所以称，要彭小峰倒贴钱，才考虑收购赛-维，原因就在于，以现在的技术条件，“重建一个赛-维的成本，都没有它的债务多”。

“产业链条中每个环节的成本都在大幅度下降，为什么像晶科能源近些年发展如此迅速，一定程度上就在于其‘后发优势’，后续投资成本大为降低。”姚公达说。比如，无锡尚德和晶科能源所处的产业链环节相似，2010年，尚德29亿美元的营收规模是晶科的4倍，但其净利润只是后者1.7倍，“规模优势”在财务上没有任何体现;相反，无锡尚德21%毛利率，只有后者41%的一半左右。

如果说，“先发劣势”是长期隐痛的话，那么，资金链“紧绷”则是当前的急症。据最新披露的第三季报，无锡尚德和赛-维LDK分别亏损1.164亿美元和1.145亿美元。截至2011年9月30日，无锡尚德持有的“现金和现金等价物”仅为4.584亿美元，较一个季度前减少了1.9亿美元;而赛-维LDK的该项指标则从上一季度的6.364亿美元萎缩到2.626亿美元。如果没有后续的外部融资，这样的资金链状况能够维持几时?

益达口香糖

棉花唐 发表于 2011-12-29 18:32
大到不能倒

祝你夜夜有春宵，金枪永不倒

棉花唐

nan